鄭武公、莊公爲平王卿士，父子俱秉周政王貳于虢，王病鄭之專，欲分政于虢公。鄭伯莊公怨王。貳與怨，俱根心上來，伏下信不由中。王曰：「無之。」只用無之二字支吾，全是小兒畏撲光景。故周鄭交質。至。○質，物相質當也。君權替、臣紀廢，自此極矣。王子狐爲質於鄭，鄭公子忽爲質於周。平王子名狐，鄭公子名忽。○先言王出質，而後言鄭出質者，明鄭伯偪王立質畢，而後聊以公子塞責，是惡平王先與人質也。
王崩，周人將畀虢公政。畀，與也。將者，未決之辭。卻爲鄭莊窺破。故王以三月崩，而祭足以四月寇，言其疾也。四月，鄭祭債足即祭仲帥率師取溫之麥；秋，又取成周之禾。溫，周邑名。成周，今洛陽縣。○書溫又書成周者，四月猶溫，秋則徑入成周。寫鄭莊之惡，不唯無君，直是異樣慘毒。周鄭交惡。如字。○敘事止此，下皆左氏斷辭。
君子曰：「信不由中，質無益也。一句喝倒交質之非。明恕而行，要平聲之以禮，雖無有質，誰能間去聲之？明則不欺，恕則不忌，所謂由中之信也。言本明恕而行，又以禮文，彼此要結，雖不以子交質，誰能離間之也？苟有明信，推開一步說。澗、谿、沼、沚之毛，山夾水曰澗，水注川曰溪，方池曰沼，小渚曰沚。毛，草也，即下文所謂菜也。蘋蘩薀藻之菜，蘋，大萍也。蘩，白蒿也。薀藻，聚藻也。皆生於澗溪沼沚，可以爲菜者。筐、筥、舉錡、奇釜之器，方曰筐，圓曰筥，皆竹器。有足曰錡，無足曰釜，皆鼎屬。潢黃汙、行潦之水，潢汙，停水也。行潦，流水也。可薦於鬼神，可羞於王公。薦，祭也。羞，進也。○以上七句，言至薄之物，猶可借明信以爲祭祀燕享。而況君子結二國之信，行之以禮，又焉煙用質？此通言凡結信者，不得用質，非專指周鄭也。○上言要之以禮，此又言行之以禮，全是惡周鄭交質之非禮也。風有采蘩、采蘋，雅有行葦、泂迥酌，采蘩、采蘋，國風二篇名。義取于不嫌薄物。行葦、泂酌，大雅二篇名。行葦篇，義明忠厚。泂酌篇，義取雖行潦可以供祭。昭忠信也。」此四詩者，明有忠信之行，雖薄物皆可用也。○引詩作結。以「蘩」、「蘋」、「葦」、「酌」等字，與「澗、溪、沼、沚」十六字相映照。而仍以「忠信」字關應「信不由中」，風韻悠然。
通篇以「信」、「禮」二字作眼。平王欲退鄭伯而不能退，欲進虢公而不敢進，乃用虛詞欺飾，致行敵國質子之事，是不能處己以信，而馭下以禮矣。鄭莊之不臣，平王致之也。曰「周鄭」、曰「交質」、曰「二國」，寓譏刺于不言之中矣。